2012/5/1 16:38

猪肉周期效应将推涨CPI

今年1月份，国内居民消费价格指数（CPI）上涨4.9%，比市场预期的5.3%低0.4个百分点。两会期间，国家发改委进一步表示，2月份的CPI可能会更低一些。但实际上，目前国内面临的物价形势仍十分严峻。由于北非和中东政局动荡，国际油价已突破100美元，国内大旱刺激小麦、玉米价格接连飙升，以棉花为代表的其他一些大宗商品价格也已回到了去年物价调控前的高点。特别要注意的是，2010年蛰伏近一年的猪肉价格，在今年将有可能大幅上涨。
　最近十年，国内生猪价格经历过两次明显的价格波动周期，分别在2004年9月和2008年1月形成峰值，间隔约3年，也就是所谓猪肉34~36个月的自然周期规律。2008年1月鲜猪肉批发价曾创下21.99元/公斤的历史最高，按此计算，目前正好落于猪肉涨价的时间窗口，峰值将在未来数月出现。

冯永辉根据2010年底母猪存栏水平低于均衡水平15%测算，2011年猪价整体将同比上涨30%，全国猪价均价有可能逼近15元/公斤，局部阶段性最高可能达到16元/公斤左右，并出现在5月份前后，因为去年底开始的猪病，将导致5月份前肥猪供应缺口较大。

2007年10月上证指数折戟于6124点，猪肉价格在此之前的5月份便开始疯涨，至2008年1月达到21.99元/公斤的历史最高，当月国内CPI为7.1%，次月攀至8.7%。根据历史经验，在构成CPI的八大项目中，食品项权重约占33%，猪肉在食品类中占较大比重，达到9.26%，在CPI中的比重为3.03%。猪肉价格上涨15%对CPI贡献达1.0个百分点，如果本轮猪肉如分析师预期的上涨30%，必然将对整体物价水平和资本市场构成极大压力。

不过浙商证券研究所指出，由于政府收储、抛储影响，以及大量资本进入生猪养殖领域，规模化养殖比重大幅提升，原有的生猪价格周期行特征被弱化或被打乱，生猪养殖行业出现2007年、2008年暴利情形的几率大大降低。

另外，今年国内CPI权重调整，调高居住类权重4.22个百分点至16%，调低食品类2.21个百分点至29%，也会减缓猪肉涨价对CPI的影响。