2012/5/1 16:06

婴幼儿食品企业浙江贝因美科工贸股份有限公司(002570.SZ，下称贝因美)创始人、董事长谢宏的意外辞职再一次将人们的视线聚焦到高管“套现”问题上。

7月5日，贝因美发布公告称，因个人健康原因，公司董事长兼总经理谢宏请求辞去董事、董事长及公司总经理等职务，辞职后谢宏将不在公司担任任何职务，并已经获董事会接受。此时，距离贝因美2011年4月12日上市不足3个月，作为公司实际控制人、所持股份市值超过30亿元的谢宏辞职让外界颇多质疑。

谢宏的辞职是否为了提前套现？而在这质疑声背后是投资者担心创业板高管在巨大的业绩压力下选择逃离。目前，包括贝因美、雅士利、澳优等上市的国内奶粉企业都面临外资中高端品牌的激烈竞争。

套现质疑

由于此前创业板发生过一系列的企业高管辞职套现的案例，也有控股股东或大股东辞职，如朗科科技实际控制人、公司董事长兼总经理邓国顺辞职，所以谢宏的意外辞职让外界质疑是为个人套现。

公开资料显示，贝因美的第一大股东是贝因美集团，持有上市公司38.66%的股份，而谢宏通过持有贝因美集团55%股权而间接持有贝因美21.26%的股份，是上市公司的实际控制人。按照辞职公告第二天7月6日公司股票的收盘价35.88元/股计，谢宏所持股票市值超过32亿元。

而根据深交所的规定，除控股股东之外的其他股东，其所持有的原始股需要在新股上市后锁定一年才能解禁；控股股东(或大股东)持股的锁定期限为3年。同时，上市公司高管在任职期间每年转让的股票、不得超过其所持有本公司股票总数的25%，这意味着高管至少要用5年以上时间才能将股票套现完毕；但是在高管离任起18个月期后，其所持股份全部解锁。而控股股东也存在类似的情况，虽然大股东辞职后股票仍有3年锁定期，但是如果不辞职的话3年期满后每年只能套现25%；辞职的话3年后就可以全部套现。

对此，优势资本总裁、合伙人吴克忠认为，创业板的估值明显偏高，但如果没有企业高增长的支撑，高估值最终将回归正常价值，所以高管们希望早日套现。“现在创业板的企业经营好坏与股票价格背离太大，发行价可能比未来股票的价格还要高，所以套利的机会比股票升值的机会更大，这就鼓励了高管尽快选择套现。”

同时据公开资料，在贝因美前十大股东中，除了贝因美集团占总股比38.66%以及自然人吴红心持股3.47%外，另8大股东都是风投，合计持股比例高达28.66%，这个比例相当高。“由于风投的目的是获得更高的溢价，所以一般风投的蜂拥而至会推高公司股票的发行价。同时作为股东，风投会不断要求企业经营者做高业绩以便支撑高股票，从而使它在退出时获取更多的利益。此外，虽然众多风投表面上没有联合，但由于他们的利益是一致的，所以都会给经营者造成很大的压力。”一位业内人士表示，而如果风投在所持股份一年锁定期到时选择退出，也可能将对公司的股价造成不小冲击。